8月21日，快手科技發(fā)布的2025年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，各項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)穩(wěn)健，超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期。

 

財(cái)報(bào)顯示，快手該季度總營(yíng)收達(dá)到350億元，同比增長(zhǎng)13.1%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為56億元，同比增長(zhǎng)20.1%。同時(shí)，公司的盈利能力也達(dá)到新的高度，毛利率和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別提升至55.7%和16.0%。

圖片來(lái)源：快手財(cái)報(bào)

 

在用戶(hù)基本盤(pán)方面，平臺(tái)流量持續(xù)增長(zhǎng)，平均日活躍用戶(hù)（DAU）同比增長(zhǎng)3.4%至4.09億，月活躍用戶(hù)（MAU）同比增長(zhǎng)3.3%至7.15億。

 

這些數(shù)據(jù)顯示，快手在保持用戶(hù)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了更高質(zhì)量的盈利。

 

可以看到，自從2023年全面啟動(dòng)AI戰(zhàn)略以來(lái)，人工智能技術(shù)已深度融入快手的內(nèi)容生態(tài)、線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)和電商等核心業(yè)務(wù)的全流程，成為驅(qū)動(dòng)效率提升和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵變量。

 

快手CEO程一笑在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上也強(qiáng)調(diào)，AI大模型能力正在眾多生態(tài)場(chǎng)景中釋放價(jià)值。本季度的業(yè)績(jī)，或許可以視為快手AI戰(zhàn)略從技術(shù)布局到業(yè)務(wù)成果轉(zhuǎn)化的一次集中體現(xiàn)。

 

此外，快手首度派息20億港元?？焓址Q(chēng)，「董事會(huì)宣派派發(fā)自上市以來(lái)的首次特別股息每股0.46港元，合共約20億港元。此次特別股息之宣派及派發(fā)，反映了對(duì)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景及穩(wěn)健財(cái)務(wù)狀況的信心，亦體現(xiàn)了我們對(duì)持續(xù)提升股東回報(bào)的承諾?！?/p>

 

「AI雙核」：一個(gè)負(fù)責(zé)降本，一個(gè)主攻增收？

 

快手本季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，根植于其在AI技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施層面的持續(xù)投入和應(yīng)用落地。以O(shè)neRec推薦大模型和可靈視頻生成大模型為代表的技術(shù)創(chuàng)新，正從底層重塑平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)效率和內(nèi)容生產(chǎn)力。

 

作為內(nèi)容平臺(tái)，推薦系統(tǒng)的效率直接決定了用戶(hù)體驗(yàn)和商業(yè)化天花板。本季度，快手推出了自研的「OneRec端到端生成式推薦大模型」。與傳統(tǒng)的「篩選-排序」級(jí)聯(lián)架構(gòu)不同，OneRec采用全新的技術(shù)范式，以一個(gè)統(tǒng)一模型直接生成符合用戶(hù)偏好的視頻內(nèi)容。

 

這一改變帶來(lái)了兩方面顯著的業(yè)務(wù)價(jià)值，首先是提升推薦效果，新架構(gòu)能夠更好地利用強(qiáng)化學(xué)習(xí)方法對(duì)齊用戶(hù)偏好，在部分短視頻推薦場(chǎng)景應(yīng)用后，有效提升了用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)和留存率；其次是大幅降低成本，OneRec顯著提升了算力的訓(xùn)練和推理效率，官方數(shù)據(jù)顯示，其有效計(jì)算量提升了10倍，而運(yùn)營(yíng)成本僅為傳統(tǒng)方案的10.6%。

 

目前，該模型已廣泛應(yīng)用于站內(nèi)內(nèi)容推薦，并全面應(yīng)用于本地生活服務(wù)場(chǎng)景，推動(dòng)了相關(guān)業(yè)務(wù)GMV的增長(zhǎng)。

 

OneRec的應(yīng)用，表明快手在平臺(tái)最核心的流量分發(fā)環(huán)節(jié)，通過(guò)AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)了效率和成本的同步優(yōu)化。

 

可靈（Kling）視頻生成大模型則是快手AI戰(zhàn)略在應(yīng)用層的重要布局。本季度，其商業(yè)化進(jìn)程取得了一些實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)2.5億元人民幣的營(yíng)收。

 

基于其商業(yè)化表現(xiàn)，快手管理層已將可靈2025年的全年收入預(yù)期較年初目標(biāo)翻倍，并相應(yīng)追加了在推理算力方面的投入。

 

可靈的商業(yè)化進(jìn)展，建立在其持續(xù)的產(chǎn)品迭代和場(chǎng)景拓展之上。

 

從產(chǎn)品功能來(lái)看，可靈在保持模型效果的同時(shí)，陸續(xù)上線(xiàn)了「多圖參考」、「靈動(dòng)畫(huà)布」等功能，提升了生成內(nèi)容的一致性和可控性，使其更接近于一個(gè)一站式的AI創(chuàng)意工具。

 

圖片來(lái)源：極客公園

 

商業(yè)場(chǎng)景方面，可靈的用戶(hù)群體已從個(gè)人創(chuàng)作者，擴(kuò)展到電商、廣告、設(shè)計(jì)、影視等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)創(chuàng)作者和企業(yè)客戶(hù)。截至7月，已累計(jì)服務(wù)超2萬(wàn)家企業(yè)客戶(hù)。

 

也有一些標(biāo)桿案例的探索?？焓滞ㄟ^(guò)具體項(xiàng)目來(lái)驗(yàn)證和展示可靈在工業(yè)級(jí)場(chǎng)景的應(yīng)用能力。快手星芒短劇聯(lián)合出品的AI單元故事集《新世界加載中》，全球累計(jì)播放量近2億，體現(xiàn)了AIGC技術(shù)大規(guī)模嵌入影視創(chuàng)作流程的可行性。此外，與熱門(mén)手游《逆水寒》的合作，也探索了其在游戲行業(yè)的應(yīng)用潛力。

 

在電話(huà)會(huì)上，程一笑表示未來(lái)希望可靈逐步具備在游戲制作和專(zhuān)業(yè)影視制作等工業(yè)級(jí)場(chǎng)景的深度應(yīng)用能力。從OneRec到可靈，快手的AI技術(shù)已經(jīng)從底層算法深入到上層應(yīng)用，初步形成了技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的閉環(huán)。

 

當(dāng)AI深入電商、廣告的「毛細(xì)血管」

 

技術(shù)基建的最終目的是服務(wù)于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。本季度，AI技術(shù)對(duì)快手線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)和電商兩大核心商業(yè)化業(yè)務(wù)的賦能效果尤為顯著，驅(qū)動(dòng)了效率和收入的雙重提升。

 

本季度，快手線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入達(dá)198億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速較第一季度有所提升。增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于AI技術(shù)對(duì)廣告素材生產(chǎn)、投放和推薦等環(huán)節(jié)的全面改造。

 

快手開(kāi)始提供更適配行業(yè)特征的AIGC營(yíng)銷(xiāo)素材方案。比如在服裝行業(yè)推出的「主播+模特」雙人數(shù)字人直播間功能，支持模特根據(jù)主播講解實(shí)時(shí)換裝。某男裝客戶(hù)在使用該功能后，不僅將直播賬號(hào)全部切換為數(shù)字人直播間，對(duì)應(yīng)的營(yíng)銷(xiāo)消耗也增長(zhǎng)了近2倍。

 

借助大語(yǔ)言模型的內(nèi)容理解和推理能力，快手進(jìn)行生成式召回，挖掘用戶(hù)行為與廣告轉(zhuǎn)化間的潛在關(guān)系，從而提升營(yíng)銷(xiāo)素材的點(diǎn)擊率，為線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入帶來(lái)了低單位數(shù)的增長(zhǎng)。

 

UAX全自動(dòng)投放產(chǎn)品持續(xù)提升滲透率，其消耗占外循環(huán)總消耗的比例提升至65%左右，這意味著廣告投放的自動(dòng)化和智能化水平進(jìn)一步提高，提升了客戶(hù)的投放效率。

 

電商業(yè)務(wù)也體現(xiàn)了AI助力全域經(jīng)營(yíng)。本季度，快手電商業(yè)務(wù)GMV同比增長(zhǎng)17.6%，達(dá)到3589億元。AI技術(shù)在其中扮演了提升人貨匹配效率、降低商家經(jīng)營(yíng)成本和優(yōu)化用戶(hù)體驗(yàn)的關(guān)鍵角色。

 

通過(guò)對(duì)商品信息和用戶(hù)興趣進(jìn)行高效提煉，AI大模型優(yōu)化了平臺(tái)的人貨匹配效率；快手自研的AIGC能力「可繹」被用于賦能電商內(nèi)容生態(tài)，降低商家經(jīng)營(yíng)門(mén)檻；泛貨架場(chǎng)域也成為電商業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)引擎。

 

本季度，以商城和搜索為代表的泛貨架電商GMV占總GMV的比重超過(guò)了32%。618購(gòu)物節(jié)期間，搜索GMV同比增長(zhǎng)超過(guò)140%。這表明快手電商正從以?xún)?nèi)容推薦為主，拓展至內(nèi)容推薦與用戶(hù)主動(dòng)搜索并重的全域經(jīng)營(yíng)模式，AI在優(yōu)化貨架場(chǎng)的流量分發(fā)和商品推薦中發(fā)揮了重要作用。

 

此外，快手也在利用平臺(tái)能力融合線(xiàn)上線(xiàn)下，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。比如，「直播大舞臺(tái)」項(xiàng)目已在全國(guó)57個(gè)城市落地，激活地方經(jīng)濟(jì)。本地生活業(yè)務(wù)也保持高速增長(zhǎng)，第二季度收入同比增長(zhǎng)近120%。

 

整體來(lái)看，快手2025年第二季度的財(cái)報(bào)，呈現(xiàn)了健康的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)，也驗(yàn)證了公司AI戰(zhàn)略的有效性。

 

通過(guò)將AI技術(shù)深度應(yīng)用于內(nèi)容分發(fā)、商業(yè)化和電商運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，快手初步找到了一條由技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效率提升和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新路徑。

 

但如果從更審慎的角度看，會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)了AI帶來(lái)的收益，但對(duì)總投入成本的披露不夠透明。

 

財(cái)報(bào)顯示，公司在年中追加了可靈AI的推理算力投入，導(dǎo)致相關(guān)資本支出預(yù)算較年初翻倍。雖然CFO表示對(duì)全年利潤(rùn)率影響可控在1-2% ，但這畢竟是一筆計(jì)劃外的重大投資。未來(lái)AI的營(yíng)收增長(zhǎng)能否覆蓋如此巨大的資本開(kāi)支和折舊成本？其長(zhǎng)期的投資回報(bào)率（ROI）仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

 

盡管可靈AI在「推理層面」實(shí)現(xiàn)了毛利率打正，但這并未包含前期巨大的模型訓(xùn)練成本。隨著模型競(jìng)賽的加劇，未來(lái)的研發(fā)和訓(xùn)練投入可能持續(xù)處于高位，這或許會(huì)對(duì)公司創(chuàng)紀(jì)錄的整體利潤(rùn)率帶來(lái)壓力。

 

此外，DAU同比3.4%的增速，或許顯示平臺(tái)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的用戶(hù)滲透已進(jìn)入瓶頸期。這對(duì)平臺(tái)的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力，即如何現(xiàn)深度挖掘4.09億日活用戶(hù)，提升ARPU值，提出了更高的要求。